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        商品市場走勢分化如何影響股市表現?中泰策略:當前只是結構性的上漲

        作者: 智通財經 文文 2024-03-24 18:28:04
        看好央企紅利、債市逢低布局的機會,同時關注新質生產力相關的央企科技/核心軍工,新興產業中的中上游細分,如:設備、有色等,此外創新藥等新興產業中有核心研發能力的質優民企的投資機會

        智通財經APP獲悉,中泰證券發布A股策略報告稱,維持年度策略“一年之計在于春”的觀點。當前時間點,在注意部分小票、地產鏈、中下游產業細分風險的同時,看好央企紅利、債市逢低布局的機會,同時關注新質生產力相關的央企科技/核心軍工,新興產業中的中上游細分,如:設備、有色等,此外創新藥等新興產業中有核心研發能力的質優民企的投資機會,亦值得關注。

        報告中提到,近期有色金屬價格的上漲趨勢引起了市場的廣泛關注。有色金屬上漲原因較為復雜,既有國際宏觀經濟政策的影響,也有國內產業政策調整的推動。

        從國際角度來看,美聯儲今年的整體偏鴿派政策基調為有色金屬市場提供了支撐。此外,美國大選年的政治不確定性,特別是共和黨黨內關于“美元霸權”的言論,進一步增強了市場對黃金等貴金屬的避險需求,推動了有色金屬價格的上漲。

        國內方面,今年兩會期間,政府強調了產業高端化、智能化、綠色化的發展方向,這一政策導向為有色金屬市場注入了新的活力。特別是在低空經濟、新能源、半導體等新興產業領域,預計將迎來國央企產能的大規模擴張。國資委對中央汽車企業的新能源汽車業務進行單獨考核,以及發改委對新能源車產業“提質、降本、擴量”的政策支持,都是推動有色金屬需求增長的重要因素。

        盡管中游國央企的產能擴張對有色金屬等上游產業構成了實質性的利好,但也應注意到,新能源等行業的中下游供求格局并未出現根本性的變化。這意味著,當前有色金屬市場的上漲更多地是結構性的,而非總量上的再通脹預期。

        對于新質生產力,中泰證券強調與“顛覆性、前沿性”技術相關的央企科技龍頭與有色、設備等中上游國央企,并進一步闡述與挖掘:

        一,央企對科技企業的并購重組:根據“2025年,中央企業戰略性新興產業收入占比要達到35%”的要求,國資委表示“實施戰略性新興產業投資倍增行動計劃鼓勵中央企業開展高質量投資并購”,預計今年央企收購科技企業將拉開大幕。

        二,一系列科技產業政策,如:創新藥、國產替代、半導體第三期大基金等,或均將加快出爐,這其中,面臨政策環境顯著“質變”的創新藥龍頭或彈性相對更大,但需要注意的是,本輪政策對創新藥等行業的支持的思路,依然是“去偽存真”,聚焦有核心研發能力的龍頭。

        三,上述政策能否帶來13-15年的主題單邊行情?我們認為,單邊主題行情的持續性的關鍵在于是否有資金持續推動,如:央行持續大放水,監管鼓勵加杠桿等,考慮到今年央行以匯率為首要任務以及監管“長牙帶刺”的要求,和央企收購及政策支持中的“重核心研發能力”的要求,預計上述政策帶來的更多的是結構性機會的輪動,而非13-15年行情的復制。


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