天然氣新政助推城燃行業供需再平衡，中國燃氣（00384）或迎來布局窗口

在國內天然氣市場面臨諸多變化與變革的大背景之下，時隔12年之后天然氣利用相關政策出現了新變化。

日前，國家發展改革委印發了《天然氣利用管理辦法》，并將于今年8月1日起施行。新版辦法仍沿用“優先類、限制類、禁止類、允許類”四大天然氣利用方向。

值得一提的是，去年9月，國家能源局網站曾發布《天然氣利用政策（征求意見稿）》。而新版辦法在整體落實征求意見稿內容的基礎之上，較征求意見稿亦有了進一步調整、優化。以“優先類”為例，新變化主要包括：

其一，“城鎮居民炊事、生活熱水等用氣”刪除了“尤其是大中城市”的表述，意味著對全國大中小城市及農村地區一視同仁，均視為鼓勵地區；

其二，“公共服務設施用氣”的適用范圍中增加了“港口、碼頭、火車站、汽車客運站、機場”等交通設施，表明交通樞紐亦為優先鼓勵方向；

其三，新增“集中式采暖用戶”、“已納入國家級規劃計劃，氣源已落實、氣價可承受地區按照‘以氣定改’已完成施工的農村清潔取暖項目”等內容，擴大了天然氣利用范圍；

此外，辦法要求對構建新型能源電力系統發揮重要作用的調峰氣電、光熱發電、天然氣摻氫利用示范項目等，鼓勵優先發展；對天然氣消費起到削峰填谷作用的可中斷工業燃料用氣鼓勵優先發展；并鼓勵天然氣在價格承受能力高、減排效果顯著的遠洋船舶和LNG載貨卡車等中重型交通工具上的應用。

窺斑見豹，相比于去年的征求意見稿，新版辦法推動天然氣發展的動力明顯增強，并新增了輔助新能源、獨立能源與交通領域為新的優先鼓勵方向。同時，文件將天然氣摻氫示范項目定性為“高精尖天然氣安全高效利用新業態”，亦預告了未來天然氣行業科技投入將迎來新的高峰。

智通財經APP認為，綜合當前行業環境，在新版辦法政策框架下，城燃公司有望掀開發展新篇章，現階段或正是投資者布局中國燃氣（00384）等優質城燃公司的絕佳時間窗口。

首先從上游供給端來看，目前城燃公司成本壓力正逐漸散去。一方面，截至今年5月底，中國LNG到岸價12.41美元/百萬英熱（折合人民幣2.89元/方），已基本回落至俄烏沖突爆發之前水平；另一方面，中石油2024-2025年度管道氣政策有望進一步降低城燃公司采購成本。

其次，天然氣的穩定供應將為下游需求釋放起到重要的支撐和催化作用。居民用氣方面，以華北地區為例，隨著保供政策和氣價聯動機制穩步推進，在保障合理毛差的情況下中國燃氣的居民銷氣量持續提升。而在工商業用氣方面，得益于天然氣價格中樞下降，終端工商業用氣成本有望回歸正常，之前被壓制的用氣需求預計將得到持續釋放。

有關農村“氣代煤”，新版辦法對清潔取暖用氣加以了強調和側重?？深A見的是，此次調整后，中國燃氣的“氣代煤”工作將繼續深入、高質量推進。

另外，當前天然氣上下游價格聯動機制已經按下了“加速鍵”。就影響而言，后續城燃公司居民用氣銷售價格料將有所提高，且在聯動機制的作用下合理毛差有望保持。

而具體到中國燃氣，鑒于新版辦法政策框架下廣大農村地區也被納入優先鼓勵范圍，疊加“順價”持續推進，公司在華北農村的“氣代煤”項目的盈利能力料將大幅改善，接下來業績彈性勢必會得到充分釋放。

綜合上述，未來在新政指導下，天然氣的利用范圍將得以擴大、發展動力得以增強，再加上天然氣價格下降以及“順價”持續推進等積極因素發酵，天然氣行業的供需形勢預計將得到進一步的改善。身處其中，中國燃氣的業績增長確定性強、增長空間大，顯然值得投資者重點關注。