智通財經APP獲悉,東方財富證券發布研究報告稱,鍺金屬具有獨特的光學特性、半導體特性和化工特性,有機鍺具有生物活性。當前全球鍺資源布局已經逐步穩定,下游紅外、光纖、光伏等產業需求向好,鍺礦資源豐富的企業或將受益,建議關注:云南鍺業(002428.SZ)、馳宏鋅鍺(600497.SH)、羅平鋅電(002114.SZ)、盛屯礦業(600711.SH)。
▍東方財富證券主要觀點如下:
鍺:稀有的半導體金屬。
鍺金屬具有獨特的光學特性、半導體特性和化工特性,有機鍺具有生物活性。
鍺不可透過可見光和紫外線,對紅外線具有很好的透過性,在紅外領域應用廣泛。二氧化鍺具有高透性與高折射率特點,應用于光纖制造。鍺憑借其半導體特性應用于太陽能電池與特殊的電子器件;在石油化工領域,鍺是生產聚酯纖維(PET)重要的催化劑;另外還利用有機鍺的生物活性用作醫療保健用品。
預計2023-2025全球鍺年產量將維持在140噸,供給增長緩慢。
據美國地質調查局(United States Geological Survey,簡稱USGS)數據,全球鍺資源中國占比41%,美國占比45%,全球鍺供給中國占比68%,俄羅斯占比5%。2021年全球產量約130噸,其中我國占比68%。我國鍺資源開發集中,未來鍺開采轉入低增速模式。
美國鍺礦多以鋅鉛伴生礦為主,鉛鋅礦減產潮將直接導致伴生鍺產量下降,企業產量增長潛能低。中國是世界鍺主要生產國,隨著鍺礦開采收緊、限制出口,或將帶動全球鍺供給下降。
紅外鍺需求旺盛,光纖鍺需求維持高位。
據USGS數據,2019年全球鍺消費中紅外鍺占比36%,我國軍工紅外市場空間廣闊,隨著“十四五”規劃執行,軍用紅外成為穩固的下游需求。民用紅外設備市場增速較高,電力系統建設、城市管理、車載紅外等,應用場景眾多。
根據中商產業研究院預測,我國軍用、民用紅外領域在2023-2025年將分別保持10.8%、16.6%的年復合增長率。光纖鍺市場規模有望維持高體量,通信基礎設施建設、數據中心建設、工業互聯網、車聯網爆發式成為光纖產業新需求。
根據Market Research GURU預測,2022-2028年全球光纖用鍺需求復合增長率可達到5.7%。
測算:預計到2025年全球鍺需求將達到184.69噸,2022-2025年復合增長率5.05%。
其中紅外設備、光纖系統、光伏級鍺、鍺催化劑消耗鍺需求量分別達73.4、64.56、28.4、6.11噸,2022-2025年復合增長率分別為6.33%、5.70%、3.50%、2.00%。全球原生鍺供給將維持140噸,再生鍺供給將達到52.73噸,供需差額將縮減到+8.04噸。
風險提示
鍺行業下游需求不及預期;宏觀經濟表現不及預期;政策變化。