上海證券：繼續戰略樂觀 把握Q2電子行業拐點機遇

智通財經APP獲悉，上海證券發布研究報告稱，維持電子行業“增持”評級，當前階段，當下電子半導體依然處于強預期和弱現實的矛盾階段，市場或在等待的基本面復蘇拐點最快有望在Q2兌現;目前電子半導體行業市盈率依然處于歷史較低位置;堅定看好本輪半導體輪動行情，當前位置仍保持戰略樂觀。

當前重點看好：半導體設計類標的和部分超跌標的里面的行業輪動機會，推薦IDM模式車規功率龍頭聞泰科技(600745.SH)和IGBT龍頭時代電氣(688187.SH);建議關注預期差較大的鉅泉科技(688391.SH);模擬IC重點關注驅動芯片領域的明微電子(688699.SH)、必易微(688045.SH)等，同時建議關注模擬龍頭帝奧微(688381.SH)和力芯微(688601.SH);AIOT芯片建議關注中科藍訊(688332.SH);Chiplet建議重點關注金海通(603061.SH);MR建議關注博眾精工(688097.SH)。

▍上海證券主要觀點如下：

部分下游細分賽道終端需求已逐步回暖。

1)3月30日，據洛圖科技報道，3月面板廠投片量明顯增加，部分產線已經接近或是滿產狀態，大廠稼動率上升到85%左右;2)3月30日，鎧俠電子副總裁表示消費電子市場客戶庫存已慢慢恢復至健康水平，預計率先復蘇。

半導體國產化政策支持力度不減。

1)3月2日，國務院副總理劉鶴強調，發展集成電路產業必須發揮新型舉國體制優勢，用好政府和市場兩方面力量;2)3月24日，據集微網統計，國家大基金二期在制造領域繼續投資晶圓制造(包括晶圓廠、IDM、存儲)環節，側重設備材料領域;3)4月12日，國務院總理李強表示要加快芯片研發制造等關鍵核心技術攻關。

該行認為，2023年電子半導體行業投資主線依然是行業復蘇+新型國產化，疊加產業政策和流動性的順風，電子半導體有望繼續成為2023年市場核心主線輪動方向。

1)弱復蘇：當前產業基本面依然處于弱修復階段，根據行業追蹤來看Q1可能是電子半導體行業基本面的底部，Q2有望確認行業復蘇的拐點，同時后續4-5個季度有望持續修復，支撐電子科技板塊繼續上行。當下仍可繼續保持樂觀心態，產業周期的鐘擺正在回歸中。

2)新型國產化：短期看預計未來或有望出臺更細化、力度更強的政策，整體政策有望偏向新型舉國體制，重點扶持卡脖子的設備材料，同時在新技術路徑上也有望加碼，例如布局Chiplet來保持乃至縮小與海外的差距;財政和投資擴產等也有望加大扶持力度，國產線投資可能也會繼續加碼。

風險提示

海外制裁加劇、下游終端需求復蘇不及預期、國產化支持政策力度不及預期。