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        上海證券:繼續戰略樂觀 把握Q2電子行業拐點機遇

        作者: 智通財經 李佛 2023-04-18 16:16:25
        部分下游細分賽道終端需求已逐步回暖。

        智通財經APP獲悉,上海證券發布研究報告稱,維持電子行業“增持”評級,當前階段,當下電子半導體依然處于強預期和弱現實的矛盾階段,市場或在等待的基本面復蘇拐點最快有望在Q2兌現;目前電子半導體行業市盈率依然處于歷史較低位置;堅定看好本輪半導體輪動行情,當前位置仍保持戰略樂觀。

        當前重點看好:半導體設計類標的和部分超跌標的里面的行業輪動機會,推薦IDM模式車規功率龍頭聞泰科技(600745.SH)和IGBT龍頭時代電氣(688187.SH);建議關注預期差較大的鉅泉科技(688391.SH);模擬IC重點關注驅動芯片領域的明微電子(688699.SH)、必易微(688045.SH)等,同時建議關注模擬龍頭帝奧微(688381.SH)和力芯微(688601.SH);AIOT芯片建議關注中科藍訊(688332.SH);Chiplet建議重點關注金海通(603061.SH);MR建議關注博眾精工(688097.SH)。

        ▍上海證券主要觀點如下:

        部分下游細分賽道終端需求已逐步回暖。

        1)3月30日,據洛圖科技報道,3月面板廠投片量明顯增加,部分產線已經接近或是滿產狀態,大廠稼動率上升到85%左右;2)3月30日,鎧俠電子副總裁表示消費電子市場客戶庫存已慢慢恢復至健康水平,預計率先復蘇。

        半導體國產化政策支持力度不減。

        1)3月2日,國務院副總理劉鶴強調,發展集成電路產業必須發揮新型舉國體制優勢,用好政府和市場兩方面力量;2)3月24日,據集微網統計,國家大基金二期在制造領域繼續投資晶圓制造(包括晶圓廠、IDM、存儲)環節,側重設備材料領域;3)4月12日,國務院總理李強表示要加快芯片研發制造等關鍵核心技術攻關。

        該行認為,2023年電子半導體行業投資主線依然是行業復蘇+新型國產化,疊加產業政策和流動性的順風,電子半導體有望繼續成為2023年市場核心主線輪動方向。

        1)弱復蘇:當前產業基本面依然處于弱修復階段,根據行業追蹤來看Q1可能是電子半導體行業基本面的底部,Q2有望確認行業復蘇的拐點,同時后續4-5個季度有望持續修復,支撐電子科技板塊繼續上行。當下仍可繼續保持樂觀心態,產業周期的鐘擺正在回歸中。

        2)新型國產化:短期看預計未來或有望出臺更細化、力度更強的政策,整體政策有望偏向新型舉國體制,重點扶持卡脖子的設備材料,同時在新技術路徑上也有望加碼,例如布局Chiplet來保持乃至縮小與海外的差距;財政和投資擴產等也有望加大扶持力度,國產線投資可能也會繼續加碼。

        風險提示

        海外制裁加劇、下游終端需求復蘇不及預期、國產化支持政策力度不及預期。

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